Nhựa Đồng Nai (DNP) - Đầu tư kinh doanh nước sạch


Kết quả kinh doanh năm 2015

Doanh thu hợp nhất năm 2015 của DNP đạt 905.86 tỷ đồng, tăng trưởng 52% so với năm 2014.

Doanh thu năm của DNP tăng trưởng mạnh đến chủ yếu từ (i) sản lượng tiêu thụ bao bì và ống nước nhựa tăng mạnh.

Kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2016

Doanh thu và lợi nhuận sau thuế 6 tháng đầu năm 2016 của DNP tăng lần lượt là 78% và 114% so với cùng kỳ(nhờ mảng kinh doanh ống nhựa khả quan và đóng góp của mảng nước sạch vào KQKD).

DNP đạt được 693 tỷ đồng doanh thu thuần và 44 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (LN cho cổ đông công ty mẹ), tương ứng đạt 42% về doanh thu và 58% lợi nhuận sau thuế của kế hoạch năm 2016.

Biên lợi nhuận gộp trong quý 2 vẫn duy trì ở mức 22% như quý 1 dù giá nguyên liệu có xu hướng tăng trở lại trong quý 1.

LNST 6 tháng đầu năm 2016 đạt 44 tỷ gần bằng LNST cả năm 2015, do đó khả năng LNST tiếp tục tăng trưởng 100% hoàn toàn có thể xảy ra sau khi DNP đã thâu tóm nhựa Tân Phú, công ty cổ phần Bình Hiệp, công ty cổ phần Nhà máy nước Đồng Tâm.

Kế hoạch kinh doanh năm 2016.

Năm 2016, DNP đặt kế hoạch doanh thu hợp nhất đạt 1,622 tỷ đồng với mức tăng trưởng 79.5% so với thực hiện 2015 và lợi nhuận sau thuế đạt 75.3 tỷ, tăng trưởng 67.1%.

Năm 2016, triển vọng kinh doanh của DNP nhiều khả năng sẽ tiếp tục khả quan nhờ vào:

  • Vị thế vững chắc trong lĩnh vực cung cấp ống nhựa hạ tầng. Hiện tại DNP đang nắm giữ vị trí số 1 trong lĩnh vực cung cấp ống nhựa hạ tầng với thị phần nắm giữ lên đến 40% toàn ngành, tập trung chủ yếu ở các công trình cấp thoát nước với mạng lưới cung cấp rộng khắp 43/63 tỉnh thành. DNP đang là nhà cung cấp chính cho các công ty Xây dựng lớn, có thể kể đến như Tổng công ty Đầu tư Xây dựng cấp thoát nước và môi trường Việt Nam, Tổng công ty Cấp nước Sài Gòn, CTCP Cơ khí công trình cấp nước và các công ty xây dựng lớn khác như Vinaconex 5, Vinaconex 17,...

Năm 2016, DNP đã ký được nhiều hợp đồng cung cấp lớn như dự án Nhiệt điện Thái Bình 2 với tổng giá trị ký kết hợp đồng lên tới gần 90 tỷ đồng, dự án xây dựng hệ thống thoát nước thành phố Tam Kỳ với tổng vốn đầu tư 425 tỷ đồng….

Bên cạnh đó, DNP đang hoàn thiện hệ thống nhà máy sản xuất ống nhựa trên cả ba miền. DNP đang tiếp tục đầu tư hệ thống nhà máy phía Bắc nhằm giảm thiểu chi phí vận chuyển từ miền Trung vào miền Bắc và hoàn thiện mạng lưới cung cấp sản phẩm rộng khắp ba miền.

  • Mảng nước sạch sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh. Trong năm 2015, DNP đã tiến hành mua gần 53% cổ phần tại CTCP Bình Hiệp, với công suất là 30,000m3/năm cung cấp cho Phan Thiết và Bình Thuận. Năm 2016, DNP dự kiến hoàn thành nâng công suất khai thác của nhà máy này lên gấp đôi 60,000 m3 cho khu vực Bình Thuận. Đầu tư kinh doanh nước sạch – Một bước đi đầy khôn ngoan vì DNP đang là doanh nghiệp dẫn đầu thị phần của ống nhựa hạ tầng (cấp nước, thoát nước, xử lý nước thải, tưới tiêu nông nghiệp) nên DNP có thể tận dụng được lợi thế sẵn có, tạo được dòng tiền trên chính các dự án cung cấp ống nhựa của mình qua mảng nước sạch. Một dự án 2 nguồn lợi nhuận. Bên cạnh đó, biên lợi nhuận ròng của ngành kinh doanh nước khá cao lên đến 20%. Ngành nước hấp dẫn DNP bởi biên lợi nhuận ròng (12-20%) cao hơn hẳn so với 2 mảng kinh doanh chính còn lại của DNP là mảng bao bì (3-4%) và mảng ống nhựa hạ tầng (~8%). Với nhu cầu nước ở tỉnh Bình Thuận còn rất lớn, DNP sẽ tiếp tục nâng công suất nước cung cấp hiện tại từ 30.000m3/ngày đêm lên 40.000 m3/ngày đêm vào năm 2017 và 50.000 m3/ngày đêm vào năm 2018, ước tính doanh thu và LNST của công ty mẹ từ Bình Hiệp trong năm 2016 có thể lần lượt đạt 60 và 11 tỷ đồng. Không dừng lại ở đó, DNP lần lượt công bố nhiều dự án mới vào ngành nước trong năm nay (Bảng 2). Gần đây nhất (31/8/2016), DNP đã chi ~ 200 tỷ đồng để mua lại 52,7% cổ phần chi phối tại CTCP nhà máy nước Đồng Tâm (BOO Đồng Tâm) từ CII. Khác với Bình Hiệp, BOO Đồng Tâm gặp khó khăn về tiêu thụ nên tỷ lệ khai thác trung bình chỉ đạt 30-40% công suất thiết kế (100.000 m3/ngày đêm). KQKD của doanh nghiệp vì thế cũng kém khả quan với số lỗ trong 8 tháng đầu năm 2016 ước khoảng 19 tỷ đồng. Với nhu cầu đầu tư cho ngành nước còn khá lớn (khoảng 400 tỷ đồng), DNP có kế hoạch tăng vốn điều lệ từ 300 lên 500 tỷ dồng trong năm 2017. Nhìn chung, DNP là doanh nghiệp còn dư địa tăng trưởng lớn nhờ đầu tư mạnh vào ngành nước.

  • Tham gia lĩnh vực nhựa dân dụng. DNP dự kiến sẽ hoàn tất mua 51%-75% cổ phần của CTCP Nhựa Tân Phú (HNX: TPP) trong năm 2016. Nhựa Tân Phú là một tên tuổi lớn trong ngành nhựa công nghiệp, với tăng trưởng doanh thu trong năm vừa qua lên đến 30% cùng lợi nhuận sau thuế đạt 17.4 tỷ đồng. Thương vụ M&A với TPP sẽ giúp DNP gia tăng gấp đôi quy mô nguồn vốn cùng khả năng thâm nhập vào lĩnh vực nhựa dân dụng. TPP là một trong những đơn vị dẫn đầu về sản xuất và cung cấp chai PET trong ngành F&B, TPP cũng là một trong những công ty đầu tiên của Việt Nam sản xuất loại nhựa HDPE, PET, PP. Sản phẩm TPP được phân phối chủ yếu tại miền Trung, miền Nam Việt Nam và xuất khẩu sang thị trường Campuchia, Thái Lan, Nhật Bản.Khách hàng của TPP là hàng loạt những tên tuổi lớn như Ajnomoto, Sabeco, Pepsi, Coca-Cola, Nestle, Vietnam Airlines, P&G…

Với hoạt động Xây dựng và Bất động sản đang diễn ra khá sôi động thì đây là mảng kinh doanh tiềm năng của DNP.

Khó khăn của DNP sẽ đến từ việc gia tăng chi phí nguồn nguyên liệu. Theo đó, giá dầu đã hồi phục tích cực trong 6 tháng đầu năm và điều này sẽ ảnh hưởng đến giá nguyên liệu hạt nhựa và gia tăng chi phí sản xuất. Trong ngắn hạn việc điều chỉnh giá bán sẽ khó khăn hơn và có thể tác động đến lợi nhuận của công ty.

Báo cáo phân tích Bao Viet Securities​

Phân tích của The Sharing Bankers

Phân tích của sanlungcophieu


20 views
  • Facebook Social Icon
  • Twitter Social Icon

© 2016 by aTrader